Kommentare zu: Setzt EZB jetzt auf Psychologie?

Von: enigma

enigma — Fri, 03 Apr 2009 01:23:11 +0000

Ich nehme mal an, daß Trichet in die Tischkante gebissen hat, als er die gerade erfolgte Zinssenkung mittragen mußte. Und zwar gerade vor dem Hintergrund, daß die (angesprochenen) klassischen Maßnahmen offensichtlich nicht die gewünschten Effekte erzielen. Bei quasi Null – Zinsen der FED müßte man eigentlich carry – trades beobachten können, aber diesmal hält wohl die Inflationserwartung diese Art von Finanztransaktionen in Grenzen. (US – Dollar nach EURO, schön, aber was ist mit dem Wechselkurs?)

Nein, die EZB macht keine Spielchen. Schon allein die Spekulation, daß der EURO – Raum Risse bekommen könnte, wird sie immer dazu veranlassen, die Stabilität des EURO bis aufs letzte zu verteidigen. Und das hat sie gemacht. Ich würde mich nicht wundern, wenn der nächste Zinsschritt eine Erhöhung wird. Denn einerseits sanieren sich die Banken aufgrund der niedrigen Zinsen und andererseits sind die Kreditzinsen auf dem gleichen Level wie vorher. Nimmt man noch die Kreditausterität der Banken dazu, müssen die Unternehmen auf Eigenfinanzierung umschalten und das heißt tendenziell höhere Preise.

Soll heißen: wenn es sowieso höhere Preise geben wird, dann muß eine EZB nicht die Banken füttern, sondern die Preiseffekte der Kreditverweigerung der Banken im Blick haben. Und außerdem sind ja Franzosen immer ein bißchen mehr rebellisch als andere!

Von: decker

decker — Thu, 02 Apr 2009 20:50:16 +0000

@Enigma,
also ich finde diese Vermutung mit der psychologischen Wirkung gar nicht so abwegig. Wir wissen doch mittlerweile, dass die (neo-)klassischen Maßnahmen bisher zumindest keine wirkliche Wirkung entfaltet haben. Da wäre die Psychologie genau richtig. Den Gedanken, den der Blick Log hier verfolgt, kann ich jedenfalls gut nachvollziehen und muss eigentlich auch hier nicht näher begründet werden.
Sollte die EZB den Gedanken tatsächlich gehabt haben, was ich allerdings nicht glaube, so täte sie aber gut daran, dies nicht zu veröffentlichen.

Von: enigma

enigma — Thu, 02 Apr 2009 19:21:25 +0000

Die Sache mit der Psychologie halte ich für wenig begründet, mal abgesehen davon, daß derartige Befindlichkeiten nicht wirklich einer ökonomischen Analyse zugänglich sind. Im übrigen ist die Wirkung von derartig unscheinbaren Zinsänderungen auf die Wirtschaft wahrscheinlich nur fühlbar, aber nicht meßbar.

Man kann ja sicherlich der EZB unterstellen, daß sie eine ordentliche Kenntnis der wirtschaftlichen Verhältnisse in Euroland hat, aber es wäre m.E. vermessen zu sagen, daß sie eine zuverlässige Einschätzung der Zukunft abgeben könnte. Was sie aber ziemlich sicher weiß, ist, daß einer Zinssenkung ein Kursfeuerewerk von 1 – 2 Tagen folgt und im weiteren sich die langfristige Abwärtstendenz weiter fortsetzt. Das machen Amis und Briten ja bereits zur Genüge vor, so daß eine EZB vielleicht mal den Kopf eingeschaltet hat und erkannt, daß es konjunkturell gesehen völlig egal ist, wo sich der Leitzins befindet. Dann erinnert man sich daran, daß die EZB eben nicht für die Konjunktur sorgen soll, sondern für die Geldwertstabilität und stellt fest, daß anscheinend eine Bodenbildung bei Rohstoffen und Vermögenspreisen eingetreten ist. Das heißt doch aber letztlich, daß inzwischen wieder ein Preisschritt bei den Rohstoffen als Kostentreiber auf die Inflationsrate drücken wird. So gesehen ist der Zinsschritt der EZB so zu interpretieren, daß sie ihn lieber nach oben gesetzt hätte, weil die Rohstoffpreise inzwischen wieder (leicht) anziehen und nur mit Rücksicht auf den G 08/15 Gipfel noch einmal den Konjunkturretter gibt, was sie garnicht sein kann und sein will.