Die “KfW kämpft gegen Kreditklemme” titelte das Handelsblatt. “Steinbrück und EZB erhöhen Druck auf Banken” war außerdem zu lesen, damit die Banken ausreichend Kredit an Firmen vergeben. Leser dieses Blogs wissen, dass sich die aktuellen Finanzierungsprobleme von Unternehmen nicht allein auf eine Kreditklemme reduzieren lassen. Vielmehr lässt sich die bei vielen Unternehmen diagnostizierte Finanzierungsklemme häufig nur mit zusätzlichem Eigenkapital beheben. Wie schwierig die Kapitalbeschaffung ist, hatte bereits vor einigen Jahren eine Arbeitsgruppe unter Federführung der Kreditanstalt für Wiederaufbau diagnostiziert und entsprechende Maßnahmen vorgeschlagen.
Vergangene Woche hatte der Blick Log bereits auf den Abschlussbericht der Arbeitsgruppe “Eigenkapital für den breiten Mittelstand” hingewiesen. Die dort zusammengestellten Erkenntnisse gelten weiterhin. Die damaligen Vorschläge sind leider bisher nicht den Weg einer breiten Umsetzung gegangen. Dabei ist es gerade jetzt wichtig, weitere Instrumente für die Eigenkapitalfinanzierung von Unternehmen zu fördern.
Eine Diskussion und die Weiterentwicklung der damaligen Vorschläge ist auf jeden Fall sinnvoller als die nutzlose Debatte über die Kreditklemme. Ich stelle daher als weiteren Diskussionsbeitrag des Blick Logs die wichtige Passagen dieses Berichts heraus mit einigen ergänzende Anmerkungen dazu (ein Überblick über Beiträge des Blick Logs zur Finanzierungsklemme gibt es hier).
Chronische Eigenmittelknappheit des Mittelstands
Zur chronischen Eigenkapitalknappheit weist die Untersuchung zunächst auf einige Besonderheiten hin, die die Eigenkapitallücke etwas relativiert:
“Die Eigenkapitalausstattung ist in Deutschland zweifelsohne gering, aber vermutlich nicht so gering, wie es der Vergleich des ausgewiesenen Eigenkapitals allein nahe legt. Beispielsweise ist der Anteil von Einzelunternehmen und Personengesellschaften, die ihr Vermögen zum Teil aus steuerlichen Gründen auf das Privatvermögen übertragen (können), in Deutschland relativ hoch. Häufig dient aber dieses Privatvermögen auch der Besicherung von Unternehmenskrediten und gehört insofern zum Haftkapital.
Außerdem werden in deutschen – auch kleineren – Unternehmen wie kaum anderswo langfristige Rückstellungen in hohem Maße gebildet. Dabei weisen langfristige Rückstellungen ökonomisch betrachtet einen eigenkapitalähnlichen Charakter auf. Vermutlich ist auch die Bildung stiller Reserven in Deutschland – infolge steuerlicher Regelungen und Bilanzierungsvorschriften – stärker ausgeprägt als in vielen anderen Ländern.”
Lücke im Beteiligungsmarkt
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