Die KfW weiß es schon: Wirtschaftskrise belastet Eigenkapital der Unternehmen

Seit Monaten hält sich die Diskussion um die Kreditklemme. Die öffentliche Diskussion dazu ist allerdings zu einseitig beschränkt auf das Thema Kreditklemme. Viele Unternehmen benötigen Finanzierungsmittel, jedoch immer häufiger eher Eigenkapital als Kredite. Über Risknet bin ich am Wochenende auf eine schon Anfang Juli veröffentlichte Kurzstudie der KfW dazu gestoßen, die leider keine öffentliche Diskussion angefacht hat.

In der Studien heißt es u.a.:

“Viele mittelständische und auch große Unternehmen müssen in den nächsten Monaten hinsichtlich ihrer Finanzierungssituation durch eine schwierige Phase gesteuert werden. Auch wenn es erste Anzeichen einer Konjunkturerholung gibt, werden derzeit viele Unternehmen mit Bilanzen in Finanzierungsverhandlungen eintreten müssen, die eine geschwächte Ertrags- und Liquiditätslage widerspiegeln. Dabei treffen sie nicht selten auf Banken mit erhöhter Risikosensitivität, die nicht zuletzt auch aus regulatorischen Eigenkapitalrestriktionen für die Institute selbst resultiert. Unternehmen, die die Jahre der guten Konjunktur zur Stärkung ihres Eigenkapitals genutzt haben, dürften jetzt davon profitieren.

Insgesamt stieg die Eigenkapitalquote deutscher Unternehmen von 1998 bis 2007 um acht Prozentpunkte auf durchschnittlich 25,5 %. Gemäß KfW-Mittelstandspanel stieg zwischen 2002 und 2006 die durchschnittliche Eigenkapitalquote bei KMU von 18,4% auf 23,9 %. Innerhalb des Mittelstands konnte in dieser Zeit bei allen Unternehmensgrößenklassen die Eigenkapitalbasis verbreitert werden. Bei KMU mit 10 bis 50 Mio. EUR Umsatz war der Anstieg der Eigenkapitalquote besonders stark.”

In der Folge der aktuellen Wirtschaftskrise erwartet die KfW:

“Man muss damit rechnen, dass in der aktuellen Krise im Mittelstand und bei Großunternehmen durch eine verschlechterte Ertragssituation Eigenkapitalreserven wieder abschmelzen. Z. B. sind bei den DAX- und MDAX-Unternehmen – für die Rechnungslegungsdaten bis zum ersten Quartal 2009 vorliegen – aktuell ganz erhebliche Gewinneinbrüche zu beobachten.

Viele Mittelständler und auch Großunternehmen müssen zurzeit im Hinblick auf ihre Finanzierungssituation eine schwierige Phase überwinden. Einerseits besteht angesichts zaghafter positiver Konjunktursignale für die Unternehmen die Hoffnung, dass sich ihre wirtschaftliche Lage mittelfristig wieder bessert. Andererseits haben viele kurzfristig Finanzierungsbedarf und treffen nun mit deutlich angespannten Bilanzen auf Banken, die bei der Kreditvergabe einen künftig erwarteten Anstieg der Ausfallrisiken klar im Blick haben müssen. Hinzu kommt, dass eine Neubewertung der Kreditrisiken bei der Bank zu einem Anstieg des zu hinterlegenden regulatorischen Eigenkapitals führen kann. Die erhöhte Risikosensitivität der Kreditinstitute zeigt sich derzeit in deutlich wachsenden Zinsmargen und Sicherheitenerfordernissen.”

Bedauerlich, dass am Ende der Studie kein konkreter Diskussionsvorschlag folgt. Dabei hatte bereits vor Jahren der Abschlussbericht einer Arbeitsgruppe “Eigenkapital für den breiten Mittelstand” unter Federführung der KfW auf die Probleme hingewiesen und Vorschläge erarbeitet (mehr dazu hier). Die damals zusammengestellten Erkenntnisse gelten weiterhin. Die damaligen Vorschläge sind leider bisher nicht den Weg einer nachhaltigen Umsetzung gegangen. Dabei ist es gerade jetzt wichtig, weitere Instrumente für die Eigenkapitalfinanzierung von Unternehmen zu fördern.

Ähnlich wie damals ist auch die aktuelle Studie kaum in der Öffentlichkeit wahrgenommen worden. Dabei macht auch sie deutlich, dass die gegenwärtigen Finanzierungsprobleme nicht allein auf restriktivere Kreditvergabe zurückzuführen sind.